ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΚΑΙ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ

Οι δυσμενείς εξελίξεις στις χρηματαγορές και η
κλιμάκωση της χρηματοπιστωτικής κρίσης, είχαν ως
αποτέλεσμα, μεταξύ άλλων, τη διεύρυνση των
διαφορών αποδόσεων των ομολόγων αναφοράς
όλων σχεδόν των κρατών – μελών της ευρωζώνης σε
σχέση με τα αντίστοιχα γερμανικά, που στις
περισσότερες περιπτώσεις έφθασαν σε ιστορικά υψηλά
επίπεδα από την εισαγωγή του ευρώ.
􀂾 Η άνοδος των επιτοκίων, όπως αντανακλάται και στη
διεύρυνση της διαφοράς αποδόσεων (spread) μεταξύ του
10ετούς ελληνικού ομολόγου αναφοράς και του
αντίστοιχου γερμανικού (bund) δεν αποτελεί μόνο
«ελληνικό πρόβλημα», αφού σημαντική αύξηση των
spreads παρατηρήθηκε στις περισσότερες χώρες της
ευρωζώνης.
􀂾 Χώρες της Ευρωζώνης, όπως η Ισπανία, η
Πορτογαλία, η Ιρλανδία και η Ιταλία βίωσαν επίσης
σημαντική αύξηση του κόστους δανεισμού
συγκρινόμενες με το Γερμανικό Δημόσιο.
􀂾 Η επιδείνωση των συνθηκών δανεισμού του Ελληνικού
Δημοσίου έλαβε χώρα προϊούσης της πρωτοφανούς
χρηματοπιστωτικής κρίσης της παγκόσμιας οικονομίας.
Σε αυτό το πλαίσιο, είναι φυσιολογικό οι αρνητικές
συνέπειες της κρίσης να μεγεθύνονται βραχυπρόθεσμα,
πλήττοντας μοιραία τα μικρότερα κράτη, τις
μικρότερες σε μέγεθος οικονομίες, σε σχέση με τα
μεγαλύτερα κράτη της Ευρωζώνης. Είναι άγραφος
νόμος των διεθνών κεφαλαιαγορών, ότι η μειωμένη
ρευστότητα και η μαζική αποεπένδυση κεφαλαίων για
κλείσιμο θέσεων στρέφουν τα κεφάλαια σε τίτλους
χωρών όσο το δυνατόν μεγαλύτερου μεγέθους.
􀂾 Το κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου και
το spread με τα γερμανικά ομόλογα έχουν
βελτιωθεί ήδη σημαντικά την πρώτη εβδομάδα του
Απριλίου σε σχέση με το τέλος του πρώτου τριμήνου.